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中美貿(mào)易戰(zhàn)潛在風(fēng)險(xiǎn)上升

1月11日，特朗普將在紐約召開(kāi)勝選以來(lái)的首次新聞發(fā)布會(huì)，屆時(shí)外界將會(huì)第一次完整了解到特朗普政策。

其實(shí)，之前特朗普在競(jìng)選及勝選后的演講中都有提及“特朗普政策”，其中包括刺激性財(cái)政、擴(kuò)大財(cái)政支出、貿(mào)易保護(hù)主義，對(duì)于中國(guó)投資者來(lái)說(shuō)，最關(guān)心的應(yīng)該是特朗普政策會(huì)不會(huì)波及到中美貿(mào)易。而中美貿(mào)易戰(zhàn)一詞近段時(shí)間也頻繁出現(xiàn)，特朗普真的會(huì)引發(fā)中美之間貿(mào)易戰(zhàn)嗎？

接受記者采訪的分析人士指出，從目前各種現(xiàn)狀來(lái)看，2017年中美貿(mào)易摩擦恐難以避免，貿(mào)易戰(zhàn)潛在風(fēng)險(xiǎn)在上升，要密切關(guān)注其對(duì)個(gè)別產(chǎn)業(yè)的沖擊以及可能的預(yù)期外變化。

貿(mào)易戰(zhàn)潛在風(fēng)險(xiǎn)上升

記者梳理了特朗普在競(jìng)選過(guò)程及獲勝后對(duì)于貿(mào)易上的表態(tài)，可以說(shuō)針對(duì)中國(guó)的貿(mào)易政策較為“苛刻”。近期主要表態(tài)包括：可能重新協(xié)商《北美自由貿(mào)易協(xié)定》（NAFTA）、可能退出TPP協(xié)定、嚴(yán)查貿(mào)易協(xié)定、可能標(biāo)定中國(guó)為匯率操縱國(guó)、敦促中國(guó)遵守WTO協(xié)定、對(duì)中國(guó)進(jìn)口關(guān)稅提升至45%（絕大多數(shù)國(guó)家提升至20%，墨西哥35%）、鼓勵(lì)跨國(guó)公司將工作機(jī)會(huì)留在美國(guó)等等。

IMF前副總裁朱民則肯定地表示， 面對(duì)美國(guó)制造業(yè)空心化、產(chǎn)能過(guò)剩、投資下滑的情況，減稅、打貿(mào)易戰(zhàn)、增加基礎(chǔ)設(shè)施投資的政策組合拳，特朗普一定會(huì)打。

中金分析師王漢鋒認(rèn)為，特朗普近期關(guān)于貿(mào)易的表態(tài)，及對(duì)貿(mào)易相關(guān)的官員的潛在任命，使中美爆發(fā)貿(mào)易戰(zhàn)的可能性上升。他并不認(rèn)為當(dāng)前中美貿(mào)易摩擦?xí)仙缴鲜兰o(jì)80年代美日貿(mào)易戰(zhàn)的劇烈程度，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響會(huì)相對(duì)有限，但也要密切關(guān)注其對(duì)個(gè)別產(chǎn)業(yè)的沖擊以及可能的預(yù)期外變化。

近來(lái)隨著中美貿(mào)易強(qiáng)硬派人士加入特朗普?qǐng)F(tuán)隊(duì)，2017年1月20日特朗普上任后的中美貿(mào)易前景似乎更加難料?？梢钥隙ǖ氖牵乩势丈吓_(tái)后即便不發(fā)動(dòng)貿(mào)易戰(zhàn)，也會(huì)加大對(duì)中國(guó)實(shí)施貿(mào)易保護(hù)主義的力度。

“從中國(guó)方面來(lái)說(shuō)，中美貿(mào)易戰(zhàn)一旦出現(xiàn)，短期內(nèi)難免會(huì)給中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和勞動(dòng)市場(chǎng)穩(wěn)定帶來(lái)負(fù)面影響，同時(shí)還可能給中國(guó)施加通縮壓力、人民幣進(jìn)一步貶值壓力?！比鹚胱C券亞洲公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光表示，一旦貿(mào)易戰(zhàn)爆發(fā)，對(duì)中國(guó)有負(fù)面影響，美國(guó)也未必能得到實(shí)在的好處。但從現(xiàn)實(shí)來(lái)看，如今特朗普重用對(duì)中國(guó)的鷹派人士，顯示對(duì)貿(mào)易戰(zhàn)的可能性不可小視。

商務(wù)部研究院國(guó)際市場(chǎng)研究所副所長(zhǎng)白明指出，現(xiàn)在看來(lái)，特朗普最有可能從小布什、奧巴馬手中接過(guò)貿(mào)易保護(hù)主義“接力棒”，差別是特朗普會(huì)跑得更快、更遠(yuǎn)。果真如此，必然會(huì)對(duì)中美兩國(guó)之間的貿(mào)易發(fā)展帶來(lái)較大傷害。

“玩真的”后果很?chē)?yán)重

目前美國(guó)是中國(guó)僅次于歐盟的第二大貿(mào)易伙伴，而中國(guó)目前是美國(guó)的第一大貿(mào)易伙伴，中美兩國(guó)在貿(mào)易領(lǐng)域是共生關(guān)系，特別是中國(guó)的出口商與美國(guó)的進(jìn)口商之間更是彼此依賴(lài)。

根據(jù)美國(guó)國(guó)內(nèi)統(tǒng)計(jì)，美國(guó)在2015年從中國(guó)進(jìn)口了價(jià)值4830億美元的商品，向中國(guó)出口約1160億美元。自從中國(guó)在2001年加入關(guān)貿(mào)總協(xié)定后，除了一年外，美國(guó)都是中國(guó)商品的最大進(jìn)口國(guó)。

假如中美發(fā)生貿(mào)易戰(zhàn)會(huì)是什么樣子？如果中國(guó)商品被施加35%~45%的關(guān)稅，中國(guó)可能會(huì)向世貿(mào)組織申訴，但是可能等不及世貿(mào)組織的裁定就決定反擊，世貿(mào)組織的糾紛解決過(guò)程很慢，中國(guó)可能的反制手段可以包括取消波音的客機(jī)訂單，或者干擾蘋(píng)果公司的供應(yīng)鏈，也可能選擇對(duì)美國(guó)的農(nóng)產(chǎn)品實(shí)施高關(guān)稅。

這樣的貿(mào)易戰(zhàn)其實(shí)對(duì)于中美雙方而言是雙輸?shù)慕Y(jié)局。就像商務(wù)部副部長(zhǎng)王受文所說(shuō)的一樣，中美“誰(shuí)也不會(huì)去做一個(gè)雙輸?shù)氖虑?，誰(shuí)也不會(huì)去破壞雙贏互利的關(guān)系”。

在白明看來(lái)，特朗普敢于對(duì)中美貿(mào)易“玩真的”，后果自然會(huì)很?chē)?yán)重。一方面，特朗普會(huì)遇到出師無(wú)名的尷尬，因?yàn)閮H從雙邊貿(mào)易所產(chǎn)生的附加值來(lái)看，美國(guó)企業(yè)出口中國(guó)的產(chǎn)品多屬于高技術(shù)產(chǎn)品，從中國(guó)賺的錢(qián)不一定少于中國(guó)企業(yè)從美國(guó)賺的錢(qián)。況且，中國(guó)對(duì)美國(guó)出口的產(chǎn)品中有很多是由美國(guó)在華投資的企業(yè)所生產(chǎn)。特朗普要想打壓“中國(guó)制造”，在很大程度上也會(huì)使在華美企“躺槍”。另一方面，如果因?yàn)樘乩势铡巴嬲娴摹倍谥忻纼蓢?guó)間觸發(fā)貿(mào)易戰(zhàn)，那么產(chǎn)生附加值更高的美國(guó)企業(yè)損失恐怕會(huì)更大。

貿(mào)易戰(zhàn)火力集中在哪

沈建光指出，如果中美貿(mào)易戰(zhàn)爆發(fā)，體現(xiàn)形式也不會(huì)是全面提高所有行業(yè)的關(guān)稅，調(diào)整幅度也未必會(huì)提升至45％，10％、15％的可能性是很大的。如果根據(jù)以下三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)來(lái)判斷最可能被制裁的行業(yè)，即一是美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)所占比重低的行業(yè)，二是美國(guó)有相對(duì)優(yōu)勢(shì)的行業(yè)，三是中國(guó)對(duì)美出口量大的行業(yè)，那么，電腦、電子設(shè)備和機(jī)械設(shè)備行業(yè)最可能成為貿(mào)易戰(zhàn)火力集中行業(yè)，應(yīng)該重點(diǎn)防范。

白明指出，為應(yīng)對(duì)有可能遇到的貿(mào)易戰(zhàn)壓力，中國(guó)政府和企業(yè)既要備足相互溝通的籌碼，又要尋求反制的有效途徑。中國(guó)企業(yè)需要在加快打造國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)新優(yōu)勢(shì)上下功夫，改變自身在國(guó)際分工中的被動(dòng)地位。

此外，對(duì)中美上市公司影響也不小。根據(jù)Factset統(tǒng)計(jì)，2015年來(lái)自美國(guó)的收入占A股/H股非金融行業(yè)收入的比例分別為5.2%/5.9%，而美國(guó)標(biāo)普500公司來(lái)自海外的收入占比約30%，其中來(lái)自中國(guó)的占比為5%。

“中美潛在貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)中國(guó)偏消費(fèi)、輕工及科技硬件領(lǐng)域可能造成的沖擊也需要關(guān)注?！敝薪鸱治鰩熇钋笏髦赋?，分行業(yè)情況看，A股市場(chǎng)上半導(dǎo)體、硬件設(shè)備、家庭與個(gè)人用品行業(yè)美國(guó)收入占比較高，資本貨物、能源、原材料等收入絕對(duì)值較大；港股中同樣是半導(dǎo)體、硬件設(shè)備等行業(yè)美國(guó)收入占比較高，能源、資本貨物、硬件與設(shè)備等收入絕對(duì)值較大。